现时丝袜 龟责，寰球科技创新正参加新一轮技巧改变前夕的冲破期，以东谈主工智能、量子信息、生物技巧为代表的颠覆性技巧呈现交融交叉、多点爆发态势。

在这场重塑寰球经济领土的变革中，手脚“电子居品之母”的印制电路板（PCB），凭借其联结芯片、传感器、奉行器等中枢元件的要道作用，正从传统电子配套居品移动为维持算力基建、东谈主形机器东谈主、低空经济等万亿级产业的基础秩序。

市集上充斥着各式诱东谈主的说法，举例“单张AI行状器PCB价值数百好意思元，毛利率高达50%”。诚然这类夸张的说法常常阑珊严谨的数据维持，但体现出了市集对PCB板块的狂热追捧，也进一步将PCB产业链从幕后带向了台前。

其中，铜基材料手脚PCB制造的要害载体——从高精密铜球、氧化铜粉到电解铜箔——其性能冲破径直决定了电路板在高频高速传输、耐高温高压等极限场景下的可靠性，成为撬动产业升级的支点。在此配景下，产业链上的中枢企业也被带到了前所未有的政策高度，关连企业的上市将会引起市集的高度顺心，值得深入不雅察。

本日，正有一家电子电路行业铜基材料龙头企业——江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称“江南新材”）登陆上交所主板。上市首日，江南新材股价高开超500%。甘休发稿，报83.47元，高潮691.94%。

江南新材此时上市，恰逢港A股市集科技板块价值重估之时，这家扎根江西的科创型企业又有哪些看点呢？

01

端庄的财务景色：受益于AI算力等市集爆发，收入净利快速增长

上市其实是一次严选，是对企业政策旅途、财务健康性、营业模式、业务合规性、市集竞争上风、所处赛谈长进的一次全场所考订。

江南新材手脚国内铜基新材料领域的领军企业，通过不绝的技巧创新和产业链深度布局，在通讯、臆想机、糜费电子、汽车电子等中枢领域构建了精深的市集竞争力。

甘休2025年3月，公司已累计获取96项专利授权，其中包括17项发明专利、78项实用新式专利及1项外不雅盘算专利。这些专利障翳了铜基材料制备、性能优化及精密加工全经过，举例其自主研发的“微晶磷铜球制备技巧”可将晶粒尺寸精确限制在50微米以下，铜纯度高达99.93%，远超行业尺度，显赫升迁了PCB电镀秩序的良率和成果。这一技巧上风径直回荡为客户对江南新材居品的高度招供，增强了客户粘性，使得公司居品在市集竞争中脱颖而出。

频年来，跟着AI算力、新能源汽车等产业的爆发式增长，PCB市集需求呈现结构性升级。可是，在行业振奋发展的背后，企业之间的竞争也愈发犀利。在行业大打价钱战之际，江南新材却连气儿多年展现出精采的盈利材干和抗风险材干。公开府上袒露，2021年至2023年，江南新材营业收入看守在60亿元以上，公司净利润分散为1.47亿元、1.05亿元和1.42亿元。

到了2024年，中一科技、德福科技、铜冠铜箔等同行公司于敷陈期内均由盈转亏。而把柄江南新材的招股书袒露，公司2024年营收飙升至86.99亿元，同比增长27.59%；净利润达1.76亿元，同比大增24.37%，呈现出加快发展之势。不错看到，2024年江南新材在行业举座承压的环境下罢了逆势增长，与可比企业变成昭彰的对比。

具体分居品来看，江南新材凭借技巧上风精确卡位市集，其中枢居品铜球系列寰球市占率达24%，国内市占率41%，连气儿多年位居第一；氧化铜粉居品近三年销售收入复合增长率高达349.88%，彰显出精深产能与市集韧性。

02

可不绝的经营模式：戒备价值突显，下行周期显韧性

领有较强的盈利材干的背后，离不开江南新材具有可不绝性的业务模式作念维持。其中枢在于构建了一套邻接采购、坐蓐、销售全链条的风险限制体系，并通过客户生态与居品矩阵的协同效应罢了了穿越周期的沉稳发展。

从订价机制来看，江南新材剿袭的“铜价+加工费”模式施行上是将原材料价钱波动的风险通过供应链传导机制进行散播。这一模式的有用性在2022年铜价单月暴跌20%的极点行情中得到考证，公司通过动态颐养采购节律与销售订价，到手将以前毛利率看守在3%摆布。

这种机制之是以能够罢了沉稳的运转，很大程度上依赖于公司在销售端领有精采且平时的客户基础，这为江南新材带来较为沉稳且不绝的订单需求。

数据袒露，在中国PCB百强企业中，有高达83%的企业与江南新材具有互助关系。相配是与鹏鼎控股、深南电路等头部客户达成的政策互助关系，使其得益了较大的市集份额与领域。此外，2024年江南新材氧化铜粉业务在锂电板、光伏领域的新增191家客户，更将客户结构多元化推向新高度，散播了单一市集波动风险。

在供应链解决维度，“以销定采”模式与智能化库存解决的联结，构建了动态均衡的风险缓冲带。公司备料时刻限制在7-10天以内，与铜球居品2-3天的坐蓐周期变成高效匹配。值得顺心的是，公司存货盘活率从2021年的18.15次/年裁减至2024年上半年的16.47次/年，罢了了存货减值风险与坐蓐连气儿性的双重把控。

进一步来看，该业务模式的深层价值在于将传统材料企业的成本限制材干，升级为产业链生态的协同创新材干。这也就解说了为什么当同行堕入价钱战导致巨额赔本时，江南新材却能够以此罢了逆势增长。

畴昔跟着铜基材料在更多高端制造领域的期骗拓展，公司通过客户生态千里淀的技巧数据与供应链反应材干，有望催生更具壁垒的盈利模式创新。

03

向好的PCB市集：基本盘有保险，开启市集“顺风局”

将视野转到更为宏不雅的角度，江南新材畴昔发展长进的细则性正跟着寰球电子产业升级与国度政策的深度激动而愈发了了。

从产业链视角不雅察，PCB行业的结构性复苏与创新需求激增为公司掀开了增漫空间。

Prismark数据袒露，2022年度寰球 PCB 产值达到817.4亿好意思元。跟着电子技巧的升迁及电子居品的快速更替，瞻望2028 年寰球PCB产值将会增长至904.1亿好意思元，2023-2028年复合增长率达5.4%。

图片开端：招股书

值得喜欢的是，据市集磋议机构IDC预测，寰球AI行状器市集领域将在畴昔五年内保持年均20%以上的增长率。而AI行状器对高性能PCB的需求，更是呈现爆发式增长。Prismark数据袒露，2023-2026年寰球高端PCB市集领域复合增速达14%。

江南新材凭借着对电子电路行业电镀铜领域的发展趋势及客户诉求的真切意志，从2019年运转就向高精密铜基散热片和氧化铜粉系列居品的业务进行拓展。如斯看来，以铜球业务为基本盘，氧化铜粉为第二增长弧线江南新材，有望凭借其行业高出地位充分受益于行业升级红利。

与此同期，政策驱动的产业机遇也为公司发展注入更刚劲动能。

举例，《新能源汽车产业发展场所（2021-2035年）》、《智能光伏产业创新发展行动场所（2021-2025年）》等政策，径直催化了新能源汽车三电系统与光伏组件对高端铜基材料的需求。公司自主研发的氧化铜粉催化剂使硅料回荡率升迁1.2%，已批量期骗于光伏头部企业供应链；在锂电板领域，其复合铜箔用铜粉通过客户考证并行将量产，精确对接能源电板能量密度升迁的技巧迭代需求。

公司暗示，本次募投拟实施建树1.2万吨电子级氧化铜粉格式，精确对接光伏组件镀铜、锂电板复合铜箔等新兴需求。不错看到，一朝格式落地，这种居品结构优化与政策导向变成共振，能够进一步推动公司的可不绝性发展。

此外，手脚国度级专精特新“小巨东谈主”企业，参与《阳极磷铜材》国度尺度改革以及牵头草拟《氧化铜粉》行业尺度的制定，不仅巩固了行业言语权，更使其在“新质坐蓐力”教学政策中占据先机。需要指出的是，专精特新“小巨东谈主”企业手脚中小企业发展的茅头兵，在激动新式工业化、发展新质坐蓐力过程中具有弥留维持作用。

从更宏不雅的产业演进视角不雅察，江南新材的成长逻辑已杰出简便的周期波动，而是深度镶嵌寰球制造业数字化与低碳化转型的历史进度。其技巧千里淀不仅行状于当下PCB产业的升级需求，更在PET复合铜箔、氧化铜粉催化剂等新领域提前卡位。当中国制造从领域膨大转向价值创造时，这类掌抓中枢材料技巧、默契产业链生态的创新企业，注定成为新工业革射中的要害参与者。

04

结语

在寰球技巧改变与产业变革的交织点上，江南新材的上市恰如一齐时期命题的天真注解。当铜基材料从工业斯文的千里默基石移动为智能时期的政策支点，这家深耕二十载的“单项冠军”企业，正以“微米级”的技巧精度重构产业链价值。

站在老本市集的门槛上，江南新材的成长叙事已杰出单一企业领域。其对新兴赛谈的布局，恰与“新质坐蓐力”的国度政策变成共振。其主导制定的行业尺度，更将中国材料产业的游戏规则从“跟跑适配”推向“自主界说”。

这或者恰是中国产业升级的深层隐喻：当“寰宇工场”的毛细血管里奔涌着自主创新的基因丝袜 龟责，寰球价值链的重构便不再仅仅愿景。